Sitzung zur Überprüfung des Börsengangs von Huigu New Materials
Ein Unternehmen, das über 30 % Marktanteil im Bereich Beschichtungsmaterialien für Metallverpackungen hält, warnte in seinem Prospekt, dass seine Gewinne im Jahr seines Börsengangs halbiert werden könnten.
Das Listing Review Committee der Shenzhen Stock Exchange soll am 9. Dezember eine Sitzung abhalten, um den GEM-Listungsantrag von Guangzhou Huigu New Materials Technology Co., Ltd. (im Folgenden als „Huigu New Materials“ bezeichnet) zu prüfen.
Das Unternehmen hält mehr als 60 % des Marktanteils im Bereich energiesparender Beschichtungen für Wärmetauscher von Haushaltsgeräten und verfügt darüber hinaus über einen Marktanteil von mehr als 30 % im Bereich der Beschichtungsmaterialien für Metallverpackungen und Aluminiumabdeckungen. Im krassen Gegensatz zu seiner guten Marktposition sind es jedoch der generelle Rückgang der Produktstückpreise, hohe Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Produktionssicherheitsunfälle, die zu zwei Todesfällen geführt haben.
01 Business-Highlights
Huigu New Materials konzentriert sich auf den Bereich Polymermaterialien und ist ein plattformbasiertes Unternehmen für funktionelle Beschichtungsmaterialien, das auf unabhängiger Forschung und Entwicklung basiert. Das Hauptgeschäftsfeld des Unternehmens ist die Forschung und Entwicklung, die Produktion und der Vertrieb von Funktionsharzen und Funktionsbeschichtungsmaterialien.
Das Unternehmen hat ein „1+1+N“-Industrielayoutsystem für die vier nachgelagerten Anwendungsszenarien Haushaltsgeräte, Verpackung, neue Energie und Elektronik entwickelt. Unter diesen vier Bereichen ist das Verpackungsgeschäft eines der wichtigen Standbeine des Unternehmens.
Von 2022 bis 2024 stiegen die Betriebseinnahmen des Unternehmens von 664 Millionen Yuan auf 817 Millionen Yuan. Die Gesamtrohertragsmarge stieg von 29,56 % auf 40,68 %.
02 Marktposition
Huigu New Materials nimmt in einer Reihe funktionaler Beschichtungsmaterialsegmente eine führende Marktposition ein. Insbesondere im Bereich der energiesparenden Beschichtungsmaterialien für Wärmetauscher und der Aluminium-Deckbeschichtungsmaterialien für Metallverpackungen liegt der inländische Marktanteil bei über 60 % bzw. 30 %.
Im Bereich neue Energie und Elektronik ist das Unternehmen einer der wenigen Anbieter in China, der den heimischen Bestand an Beschichtungsmaterialien für Stromabnehmer und photoelektrischen Beschichtungsmaterialien für Mini-LEDs realisiert. Diese Materialien wurden in Bereichen wie Lithium-Eisenphosphat-Batterien und Mini-LED-Verpackungen verwendet.
Die Kundenressourcen des Unternehmens sind von hoher -Qualität, darunter Haushaltsgerätehersteller wie Gree, Midea, Haier und Hisense sowie Verpackungskunden wie Snowflake Beer, Wang Laoji und Yinlu. Dies spiegelt die praktischen Anwendungsergebnisse des Unternehmens im Bereich Verpackungsmaterialien wider.
03 Kerntechnologie
Die Forschungs- und Entwicklungsstärke von Huigu New Materials lässt sich an der Anzahl der Patente ablesen. Mit Stand Ende Juni 2025 verfügt das Unternehmen über 84 genehmigte Patente, darunter 79 Erfindungspatente, darunter 2 amerikanische Erfindungspatente und 2 japanische Erfindungspatente.
Anfang 2025 meldete das Unternehmen ein Patent mit dem Titel „Eine Lasertransferbeschichtung und ihre Herstellungsmethode“ an, eine Technologie, die den visuellen Effekt der Lasertransferbeschichtung verstärkt. Dies zeigt die kontinuierliche technologische Innovation des Unternehmens im Bereich Verpackungs- und Dekorationsmaterialien.
Von 2022 bis 2024 machten die F&E-Ausgaben des Unternehmens mehr als 6 % des Betriebseinkommens aus, und die F&E-Investitionen beliefen sich im Jahr 2024 auf 54,913 Millionen Yuan. Das Unternehmen verfügt außerdem über verschiedene Forschungs- und Entwicklungslabore mit einer Gesamtfläche von rund 10.000 Quadratmetern.
04 Kontroverse und Risiko
Trotz seiner beeindruckenden Marktposition und Finanzdaten warnte Huigu New Materials in seinem Prospekt, dass im Jahr der Börsennotierung das Risiko eines Gewinnrückgangs von mehr als 50 % bestehen könnte. Es gibt eine Reihe von Problemen, die es wert sind, beachtet zu werden.
Der allgemeine Rückgang der Produktpreise ist das offensichtlichste Risikosignal. Den Prospektdaten zufolge gingen die Produktpreise der anderen wichtigen Geschäftssegmente des Unternehmens im Berichtszeitraum mit Ausnahme des Geschäfts mit elektronischen Materialien zurück. Der Stückpreis des Verpackungsgeschäfts sank von 23,71 Yuan/kg auf 20,65 Yuan/kg, was einem Rückgang von 13,0 % entspricht. Um das Wachstum aufrechtzuerhalten, hat das Unternehmen möglicherweise eine „Preis-für-Volumen“-Strategie verfolgt.
Begleitet von Preissenkungen nehmen die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen weiter zu. Am Ende des Berichtszeitraums stieg der Buchwert der Forderungen des Unternehmens von 184 Millionen Yuan im Jahr 2022 auf 289 Millionen Yuan im Jahr 2024, und auch der Anteil an der Bilanzsumme erhöhte sich von 18,02 % auf 22,93 %.
Gleichzeitig ist die Kundenkonzentration des Unternehmens hoch und steigt weiter. Im Berichtszeitraum stieg der Umsatzanteil der Top-5-Kunden weiter von 43,65 % im Jahr 2022 auf 46,53 % im Jahr 2024.
Huigu New Materials hatte einen schweren Sicherheitsproduktionsunfall. Am 16. September 2019 ereignete sich in der Produktionswerkstatt von Guangzhou Huigu Engineering Materials Co., Ltd., einer hundertprozentigen Tochtergesellschaft des Unternehmens, ein Unfall mit einer chemischen Blitzexplosion, bei dem zwei Mitarbeiter starben. Die Unfalluntersuchung ergab, dass das Unternehmen schwerwiegende Probleme hatte, wie zum Beispiel „die Sicherheitsverantwortung der Hauptverantwortlichen ist ausgesetzt“ und „das Bewusstsein für das Risikomanagement ist schwach“. Es ist erwähnenswert, dass diese Tochtergesellschaft nach ihrer Übernahme und Fusion im Juni 2022 aufgelöst wurde.
Es gibt auch Kontroversen über die Unternehmensführung. Im Berichtszeitraum zahlte Huigu New Materials eine kumulierte Dividende von 82,2041 Millionen Yuan, was 21 % des kumulierten Nettogewinns der Muttergesellschaft im gleichen Zeitraum ausmachte. Gleichzeitig plant das Unternehmen, 250 Millionen Yuan zur Ergänzung des Betriebskapitals aufzubringen. Dieser Vorgang der Mittelbeschaffung zur Wiederauffüllung des Kapitalflusses bei gleichzeitiger Zahlung hoher Dividenden hat die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich gezogen.
Im Materialsystem von Huigu New Materials gehören Verpackungsbeschichtungen zu den Geschäftsbereichen, die technische Inhalte am besten widerspiegeln können. Das vom Unternehmen entwickelte Aluminiumdeckel-Beschichtungsmaterial für Metallverpackungen wird in der Verpackung bekannter Getränkemarken wie Snowflake Beer und Wang Laoji verwendet.
Huigu New Materials gab im Prospekt bekannt, dass die unabhängige Forschung und Entwicklung des Unternehmens eine Reihe wichtiger technischer Probleme gelöst hat, darunter die Verarbeitung antibakterieller Acrylbeschichtungen und wasserbasierte Harzmaterialien. Der Patentdatenbank zufolge hat das Unternehmen Patente im Zusammenhang mit Verpackungsmaterialien angemeldet, beispielsweise „Kondensatorbeschichtungen mit Tiefziehfestigkeit und Vergilbungsfreiheit bei hohen Temperaturen sowie Vorbereitungsmethoden“.
Es gibt viele Möglichkeiten für die Zukunft von Huigu New Materials. Einerseits verfügt das Unternehmen über offensichtliche technische Vorteile und Marktposition, insbesondere im Bereich Verpackungsmaterialien; Andererseits haben Probleme wie sinkende Produktpreise, eine hohe Kundenkonzentration und eine sichere Produktionsgeschichte den Weg zur Börsennotierung getrübt.
Die Börsennotierungsaussichten des Unternehmens werden letztendlich davon abhängen, wie die Regulierungsbehörden seine technische Stärke gegenüber Risikofaktoren abwägen. Für Investoren können die glänzenden Beschichtungen auf der Verpackung nicht nur Schutzmaterialien für das Produkt sein, sondern auch ein wichtiger Beweis dafür, ob das Unternehmen erfolgreich am Kapitalmarkt landen kann.