Toppan Leefung Accor erwirbt Jiucheng Packaging für 330 Millionen – welche Absicht steckt hinter diesem großen Schritt?

Kürzlich hat der globale Druckgigant Toppan Holdings Inc. aus Japan (im Folgenden als Toppan bezeichnet) die Übernahme von 100 % der Anteile von Shanghai Jiucheng Packaging Co., Ltd. (im Folgenden als Jiucheng Packaging bezeichnet) über seine Tochtergesellschaft in Hongkong, Toppan Li Fung Yage Co., Ltd., für einen Gesamtpreis von 330 Millionen Yuan abgeschlossen. Im Rahmen dieser Transaktion übertrug das börsennotierte Unternehmen Shanghai Haishun New Pharmaceutical Packaging Materials Co., Ltd. seinen Anteil von 43,015 % an Jiucheng Packaging und erhielt so rund 142 Millionen Yuan an Mitteln zurück.

Jiucheng Packaging wurde 2007 gegründet und ist ein etabliertes Unternehmen, das sich seit vielen Jahren intensiv mit dem Bereich flexibler Verbundverpackungen beschäftigt. Das Unternehmen beliefert hauptsächlich die Konsumgüterindustrie, beispielsweise Chemikalien für den täglichen Bedarf und Schönheitsprodukte. Zu den Kunden zählen bekannte Marken wie Olay, One Leaf, OSM, Proya, Kans und Inoherb.

Finanzdaten zeigen, dass Jiucheng Packaging im Jahr 2024 einen Umsatz von 268 Millionen Yuan und einen Nettogewinn von 18,5419 Millionen Yuan erzielte, mit einer Nettogewinnmarge von 6,93 %. In den ersten drei Quartalen des Jahres 2025 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 217 Millionen Yuan und einen Nettogewinn von 36,188 Millionen Yuan, wobei die Nettogewinnmarge 16,69 % erreichte, was eine starke Rentabilität zeigt.

Betrachtet man die Transaktion selbst, handelt es sich um eine bescheidene Eigenkapitaltransaktion, aber im Gesamtkontext der Ausrichtung der Toppan Company auf dem chinesischen Markt in den letzten Jahren ist das von dieser Übernahme ausgehende Signal nicht einfach.

Von der „kontinuierlichen Schrumpfung“ zur „präzisen Steigerung“

Im letzten Jahrzehnt hat Toppan seine Geschäftsstruktur auf dem chinesischen Markt weiter angepasst. Die intuitivste davon ist die Schließung und der Rückzug vieler Druckunternehmen. Im Jahr 2022 gab Shanghai Li & Fung Accor Printing Co., Ltd. die Einstellung der Produktion bekannt; Im Jahr 2016 gab Li & Fung Accor Printing (Shenzhen) Co., Ltd. ebenfalls die Schließung der Fabrik bekannt. Zuvor hatte Toppan eine Reihe von Tochtergesellschaften geschlossen, die sich hauptsächlich auf den traditionellen Papierdruck konzentrierten, darunter Toppan Printing (Shanghai) Co., Ltd., Toppan Printing (Shenzhen) Co., Ltd. und Beijing Ribang Printing Co., Ltd.

Dies zeigt auch, dass Toppan schon lange und kontinuierlich Subtraktionen durchführt. Allerdings bedeutet „Subtraktion durchführen“ nicht einen völligen Rückzug.

Derzeit behält und betreibt Toppan noch einige Druck- und Verpackungsunternehmen in China, wie etwa Shanghai Toppan Co., Ltd., Toppan Jiuzheng Packaging Materials (Shanghai) Co., Ltd. usw., und das übernommene Jiucheng Packaging ist dasselbe wie Shanghai Toppan und Toppan Jiuzheng, deren Kerngeschäftsrichtung flexible Verpackungsprodukte sind.

Von der „Subtraktion“ des Papierdrucks zur „Addition“ flexibler Verpackungen spiegelt diese Wende wider, dass Toppan auf dem chinesischen Markt nicht vollständig schrumpft, sondern einen unternehmerischen Trend im Bereich flexibler Verpackungen beibehalten hat.

Warum Jiucheng?

In diesem strategischen Kontext gleicht der Einstieg von Jiucheng Packaging eher einer „präzisen Erhöhung“ nach sorgfältiger Prüfung.

Erstens gibt es eine deutliche Verbesserung der Rentabilität. Wie in der vorherigen Analyse erwähnt, sind das Nettogewinnniveau und die Nettogewinnmarge von Jiucheng Packaging bei geringfügigen Änderungen in der Umsatzskala in den Jahren 2024 und 2025 erheblich gestiegen, was die Verbesserung seiner Gewinnqualität und Gewinnumwandlungsfähigkeit widerspiegelt.

Zweitens handelt es sich um eine relativ stabile Kundenstruktur. Jiucheng Packaging beliefert seit langem Markenkunden aus den Bereichen Alltagschemikalien, Haustiere und Schönheitspflege. Solche Kunden haben hohe Anforderungen an Verpackungsqualität, Lieferstabilität und Compliance-Fähigkeiten, und die Partnerschaft ist in der Regel schwierig. Im Vergleich zu Auftragsstrukturen, die stark auf Preiswettbewerb angewiesen sind, entspricht ein solcher Kundenstamm eher der Präferenz von ausländisch finanzierten Unternehmen für eine langfristige Zusammenarbeit.

Drittens handelt es sich um eine Produktstruktur mit Raum für Verbesserungen. Jiucheng Packaging verfügt über eine solide Grundlage im Bereich der flexiblen Verbundverpackungen, während Toppan über ein ausgereiftes Technologiesystem für Hochbarrierematerialien, Funktionsfolien und pharmazeutische Verpackungen verfügt. Beide Seiten verfügen über die Möglichkeit von Synergien in Bezug auf Materialien, Technologie und Anwendungen, was auch bedeutet, dass die Logik von Fusionen und Übernahmen nicht nur darin besteht, die Produktionskapazität zu erweitern, sondern auch Platz für spätere Produktverbesserungen zu reservieren.

Was bedeutet Toppans Wahl für chinesisch-indische Unternehmen?

1. Überlegen Sie sich klar, ob Sie „auf diesem Weg bleiben“ wollen

Die Wahl der Toppan Company zeigt, dass ausländisches Kapital keine umfassende Schrumpfung darstellt, sondern Geschäftsbereiche mit geringem Bruttogewinn und starker Involution aktiv meidet und Ressourcen auf deterministischere Segmente konzentriert. Für inländische Druck- und Verpackungsunternehmen lautet die erste Antwort nicht „wie man es macht“, sondern „ob man es weiterhin macht“.

Für Unternehmen ist es notwendig, den langfristigen Wert der Entwicklung, in der sie sich befinden, auf der Grundlage ihrer eigenen Bedingungen zu prüfen: ob diese Entwicklung in den nächsten drei bis fünf Jahren noch eine kontinuierliche Investition wert ist und ob sie eine realistische Grundlage für eine weitere Weiterentwicklung bietet. Oft ist es wichtiger, klar darüber nachzudenken, „ob man es weiter machen soll“, als überstürzt darüber zu diskutieren, „wie man es machen soll“.

2. Anstatt die Skala blind auszuweiten, ist es besser, zunächst die Kundenstruktur zu „stabilisieren“.

Jiucheng Packaging ist nicht das größte Unternehmen der Branche, aber da es Markenkunden über einen langen Zeitraum betreut, ist seine Geschäftsleistung stabiler und seine Risikoabwehrfähigkeit ist stärker. Dies ist im aktuellen Marktumfeld besonders bemerkenswert.

Für viele Druck- und Verpackungsunternehmen ist die Entwicklungsmethode „mehr Ausrüstung, mehr Aufträge und Kostenteilung nach Größenordnung“ in der Vergangenheit immer schwieriger umzusetzen. Das ausschließliche Verlassen auf niedrigpreisige Bestellungen und den Preiswettbewerb schmälert nicht nur kontinuierlich die Gewinnmargen, sondern trägt auch leicht die Hauptlast der Marktschwankungen.

Im Gegensatz dazu müssen Unternehmen mehr Energie darauf verwenden, darauf zu achten, für wen sie „Produkte herstellen“: Sind die Kunden zu preissensibel?{0}} Gibt es eine Chance, in das stabile Versorgungssystem der Markenkunden einzusteigen? Ob in Bezug auf Lieferung und Qualität die Grundfähigkeit ausgebildet ist, Kunden für eine lange Zeit zur Zusammenarbeit bereit zu machen. Oftmals ist es praktischer, einige Ressourcen in die Stabilisierung und Weiterentwicklung der Kundenstruktur zu stecken, als blind den Umfang zu erweitern.

3. Lassen Sie im Voraus Raum für „Technologie-Upgrades“, anstatt auf die passive Eliminierung zu warten

Toppan hat Jiucheng Packaging nicht nur aufgrund seiner bestehenden Produktionskapazität übernommen, sondern vor allem, weil Jiucheng Packaging über eine Grundlage für eine weitere Modernisierung im Bereich flexibler Verpackungen verfügt. Dies spiegelt auch wider, dass sich im aktuellen Branchenumfeld der Schwerpunkt des Industriekapitals von „wie viel Produktionskapazität“ hin zu „ob sie aufgerüstet werden kann“ verlagert.

Für chinesische Druck- und Verpackungsunternehmen bedeutet dies, dass sie ihre technische Leistungsfähigkeit im Voraus überprüfen müssen: ob sie über die Grundvoraussetzungen für die Einführung neuer Materialien und neuer Prozesse verfügen, ob die Ausrüstung, das Personal und das Managementsystem die kontinuierliche Verbesserung der Produktstruktur unterstützen und ob das Unternehmen bereit ist, Investitionsraum für zukünftige Kapazitätsverbesserungen zu reservieren. Auch wenn Sie vorerst nicht über die Voraussetzungen für eine umfassende Transformation verfügen, sollten Sie es vermeiden, sich auf einen Weg mit geringer Wertschöpfung und schwierigem Upgrade festzulegen. Mit anderen Worten: Druck- und Verpackungsunternehmen müssen möglicherweise nicht sofort zum High-End aufsteigen, aber sie müssen zumindest „das High-End erreichen“; Es kann sein, dass es sich nicht sofort verwandelt, aber es kann nicht tot sein. Diese „Upgradefähigkeit“ wird zu einem wichtigen Faktor dafür, ob Unternehmen im Prozess der Branchendifferenzierung langfristig Kapitalvorteile erlangen können.

Vom traditionellen Papierdruck bis hin zu flexiblen Verpackungen ist die Wahl der Toppan Company auf dem chinesischen Markt nicht eine einfache Fusion und Übernahme, sondern eine langfristige Anpassung der Geschäftsstruktur. Indem wir weiterhin „subtrahieren“, werden wir uns aus traditionellen Bereichen mit unsicheren Erträgen und verschärftem Wettbewerb zurückziehen; Durch präzise „Addition“ wurde die strategische Ausrichtung der Unterteilungsstrecke mit stabilerer Nachfrage und höherer technischer Schwelle sehr deutlich.

Für Chinas Druck- und Verpackungsindustrie lohnt es sich wirklich, nicht nur auf den 330-Millionen-Yuan-Deal selbst zu achten, sondern auch auf die von multinationalen Druckgiganten verfolgte Beurteilungslogik zwischen Kompromissen -, welche Bahnen eine langfristige Investition wert sind und welche Modelle allmählich an Attraktivität verlieren. Wenn die Branche in die Phase der tiefgreifenden Differenzierung eintritt, ist es oft wichtiger, die Richtung zu erkennen und die richtige Position zu finden, als der Größe nachzujagen. Die Übernahme der Toppan Company stellt nicht nur eine strategische Umsetzung auf Unternehmensebene dar, sondern bietet auch Denkanstöße und Orientierung für die Transformation und Entwicklung der chinesischen Druck- und Verpackungsunternehmen.