Wird der König immer noch zurückkehren? Chenming Paper nahm die Produktion auf breiter Front wieder auf und die Integration von Zellstoff und Papier führte zu erstaunlichen Veränderungen
Nach einer Phase des Ruhens und der Anpassung ist der jüngste Schritt von Chenming Paper, einem Giganten der heimischen Papierindustrie, in den Mittelpunkt der Aufmerksamkeit des Kapitalmarkts und der Branche gerückt. Am 16. April 2026 führten eine Reihe bekannter Institutionen, darunter Bank of Communications Schroders, HSBC Jinxin und Dacheng Fund, eine Feldforschung zu Chenming Paper durch. Durch diesen ausführlichen Dialog konnte die Außenwelt deutlich die starke Widerstandsfähigkeit und strategische Entschlossenheit erkennen, die dieser erfahrene Papiergigant angesichts eines komplexen und veränderlichen Marktumfelds an den Tag legt.
Vollständige Wiederaufnahme der Produktion: Kapazitätsauslastung ist stetig gestiegen
Für das Problem der Kapazitätswiederherstellung, das den Markt am meisten beschäftigt, hat Chenming Paper einen klaren Zeitplan und eine Roadmap vorgelegt. Am 13. März 2026 wurde mit der offiziellen Wiederaufnahme der Arbeit der vierten Fabrik der Zhanjiang-Basis festgestellt, dass die fünf großen Produktionsstandorte von Chenming in Shouguang, Zhanjiang, Huanggang, Jiangxi und Jilin die Produktion vollständig wieder aufgenommen haben. Dies ist nicht nur eine einfache Wiederaufnahme der Arbeit, sondern auch ein Signal dafür, dass sich die Geschäftslage des Unternehmens vollständig erholt hat. Derzeit ist die Gesamtproduktionskapazität des Unternehmens von rund 5,8 Millionen Tonnen maschinell hergestelltem Papier vollständig ausgeschöpft und deckt mehr als 200 Sorten wie Kulturpapier, weißen Karton, beschichtetes Papier und Kopierpapier ab. Die Verkäufe jeder Basis sind gut und das Marktfeedback ist positiv.
Diese umfassende Wiederaufnahme der Produktion ist untrennbar mit der Strategie der „Zellstoff- und Papierintegration“ verbunden, die Chenming seit vielen Jahren pflegt. Vor dem Hintergrund des kontinuierlichen Anstiegs der Rohstoffpreise für Zellstoff aufgrund von Geopolitik und Angebotsschwankungen ist die Zellstoffproduktionskapazität von Chenming mit 4,3 Millionen Tonnen zum größten Burggraben des Unternehmens geworden.
Mit Ausnahme der 600.000 Tonnen Zellstoff am Stützpunkt Huanggang ist der Zellstoff anderer Stützpunkte derzeit im Wesentlichen autark. Insbesondere bei Laubzellstoff hat sich Chenming vollständig von der Abhängigkeit von zugekauftem Zellstoff befreit, und dieser Selbstversorgungsgrad mit Holzzellstoff von bis zu 87 % ermöglicht dem Unternehmen mehr Autonomie und Verhandlungsspielraum als seine Mitbewerber, wenn es um Schwankungen der Rohstoffkosten geht.
Kostensenkung und Effizienzsteigerung: die „extreme Herausforderung“ vom Management bis zum Prozess
Wenn die Zellstoff- und Papierintegration Chenmings „natürlicher Vorteil“ ist, dann ist die Kostensenkung und Effizienzsteigerung des gesamten Prozesses der zweite Wachstumspol, den das Unternehmen durch „erworbene Anstrengungen“ unter der Führung des neuen Führungsteams eröffnet hat. Die Unternehmensleitung wies unverblümt darauf hin, dass seit der Wiederaufnahme der Arbeit im September 2025 die Kosten pro Tonne Papier durch eine Reihe schwerwiegender Angriffe wie die Verflachung der Managementstruktur, die Umstrukturierung des Beschaffungsmodells, die Feinabstimmung des Produktionsprozesses und die Verbesserung der Effizienz der Gerätewartung um etwa 300 Yuan gesenkt wurden.
Hinter diesem Erfolg steht die solide Unterstützung der „125“-Strategie von Chenming. Die Strategie verdeutlicht die beiden Hauptlinien Kostensenkung und Effizienzsteigerung im gesamten Prozess sowie die Entwicklung neuer Produkte auf ganzheitliche Weise und versucht, im Rahmen des „Management-Innovationsjahrs“ Gewinne in allen Bereichen des Produktionsmanagements herauszuholen.
Als Reaktion auf den Druck steigender Hackschnitzelpreise hat das Unternehmen beispielsweise die Auswirkungen steigender Kosten effektiv ausgeglichen, indem es den Anteil der inländischen Beschaffung erhöht, die lokalen Ressourcen in Huanggang vollständig genutzt und technische Maßnahmen wie die Kontrolle des Stückverbrauchs und die Reduzierung von Chemikalien kombiniert hat. Chenming plädiert nicht dafür, den Markt durch Preiskämpfe zu erobern, sondern hofft, durch technologische Innovation und Kostenkontrolle wettbewerbsfähigere hochwertige und diversifizierte Produkte anbieten zu können.
Finanzielles Abnehmen: Schuldenrisiken systematisch lösen
Es ist unbestreitbar, dass hohe Schuldenquoten und finanzielle Kosten einst das Damoklesschwert waren, das über Chenmings Kopf schwebte. Doch in dieser Umfrage zeigte das Management eine beispiellose Entschlossenheit, das Problem zu lösen. Das Unternehmen verfolgt einen „mehrstufigen“ Ansatz zur systematischen Lösung von Schuldenrisiken. Seine Kernlogik ist sehr klar: Der endogene Cashflow, der durch die Erholung des Hauptgeschäftsbetriebs generiert wird, ist die „Wurzel“, die Übertragung von Zinssenkungen zur Linderung kurzfristigen Drucks ist das „Trocken“ und die Einführung von strategischem Kapital zur Optimierung der Schuldenstruktur ist das „Blatt“.
Im Jahr 2025 sind die Finanzaufwendungen des Unternehmens im Vergleich zum Vorjahr um 16,87 % gesunken, und es wird erwartet, dass sich dieser Trend im Jahr 2026 fortsetzt. Noch wichtiger ist, dass Chenming die „Knochenkratzung und Giftbehandlung“ abgeschlossen und alle Finanzierungsleasing- und anderen Finanzgeschäfte veräußert hat. Damit sind die Kreditrisikofaktoren, die in der Vergangenheit zu erheblichen Wertminderungen geführt haben, von Grund auf eliminiert. Mit der kontinuierlichen Veräußerung von Vermögenswerten, die nicht zum Kerngeschäft gehören, und dem Abzug von Geldern richtet Chenming seine gesamte Munition auf das Hauptschlachtfeld Zellstoff und Papier, und die Transparenz und Solidität der Finanzberichte verbessern sich erheblich.
Zukunftsaussichten: Konzentrieren Sie sich auf die Hauptgeschäfts- und Hutentfernungserwartungen
Hinsichtlich der technischen Ausstattung nimmt Chenming nach wie vor eine weltweit führende Position ein. Das Unternehmen stützt sich auf wissenschaftliche Forschungseinrichtungen wie nationale Unternehmenstechnologiezentren und Forschungsarbeitsplätze für Postdoktoranden und hat ein F&E-System aufgebaut, das wissenschaftliche Forschung, Entwicklung und Förderung integriert. Diese tiefgreifende technische Anhäufung ermöglicht es dem Unternehmen, kontinuierlich Marktanteile in traditionell vorteilhaften Bereichen wie weißem Karton und Kulturpapier zu gewinnen und außerdem schnell in die neue Produktlinie mit hohem Mehrwert einzusteigen.
Bezüglich des Themas „Hutabnahme“, das den Anlegern Sorgen bereitet, sagte das Unternehmen, dass es aktiv Antragsunterlagen vorbereitet und so schnell wie möglich einen Antrag bei der Shenzhen Stock Exchange einreichen wird, um andere Risikowarnungen zu widerrufen. Gemessen an der aktuellen Kapazitätsauslastung, der Wirksamkeit der Kostenkontrolle und der Optimierung der Finanzstruktur dürfte Chenmings schwierigster Moment vorbei sein.
Betrachtet man die gesamte Papierindustrie, so befindet sich die nachgelagerte Nachfrage zwar immer noch in einer Phase schwacher Erholung, doch Unternehmen wie Chenming mit ultimativen Kostenkontrollfähigkeiten und einem geschlossenen Industriekettenkreislauf können bei der Branchenumstrukturierung oft mehr Lebensraum gewinnen. Wie in der Umfrage betont, steht das Unternehmen an einem neuen Ausgangspunkt und wird durch die Neugestaltung des Produktionsmanagementsystems und die Kultivierung der Glaubwürdigkeit der Marke alle Anstrengungen unternehmen, um diesen wichtigen Kampf um die qualitativ hochwertige Entwicklung zu gewinnen.